למרות הטרור הקיים תמיד, השווקים נכנסים בהדרגה לתקופת הקיץ. חבית הגולמית נראית לו כבר בתקופת החורף! בלמעלה מ -60 דולר בימים האחרונים, הלם הנפט נמשך אפוא ותוצאותיו עדיין לפנינו. הצמיחה הכלכלית נותרה נמרצת ו"עתירת אנרגיה "גם בארצות הברית וגם באסיה, האם היא תהיה ברת קיימא בהקשר זה של נפט יקר?
מפעילים, שאינם מרגיעים מספיק מגידול המכסות שהחליטה OPEC, מצטמצמים לכל ההנחות השוריות (עד 100 דולר לחבית!) אך יש לזכור שהאפקט הרצסיבי, ולכן ויסות עצמי, יהיה אז נמרץ במיוחד בסין.
עם זאת, יש חדשות טובות עבור חברות ובעלי המניות שלהן בסביבה מקרו-כלכלית עכורה, היחלשות האירו מול כל המטבעות. הורדת הריבית של הבנק המרכזי עדיין לא עומדת על הפרק לאחר חודשים של חוסר מעש והסיבות להתאמה זו ברורות:
- חוסר אמון פוליטי באירופה לאחר כישלון משאל העם החוקתי,
- הפרש משמעותי בשיעורי הריבית הקצרה לאחר העלייה השישית של 0,25% ב- FED,
- עוצמה בלתי פוסקת של צמיחה אמריקאית וסינית.
כמו כן, אף שהנתונים העומדים בבסיס שער החליפין של הדולר נותרים שליליים, החזרה לשוויון תואם יותר של היורו לא תצליח לשמש משב רוח רענן לאירופה עם צמיחה מחוסלת ... איטליה, למשל, מושפעת כיום קשה ממקומות רילוקיישן, בגלל היעדר טריטריזציה מספקת של כלכלתה.
החברות האירופיות הגדולות הפתוחות לבינלאומי ימצאו בכך מקום גדול יותר לשולחן הגלובליזציה של הסחר. משקיעים, המוגנים על ידי תשואות דיבידנד גבוהות וחיות העסקאות הפיננסיות היומיומיות, חייבים להמשיך ולהעדיף מניות על פני אג"ח לעתיד.
נראה כי רמת השיעורים הארוכים זועקת למיתון! החייאת המדדים מצביעה על תשואה נטו של אמון ... לכן כנראה מוקדם מדי להגדיר את מגמת הבסיס. אבל כמו ברומטר נופל בשמים נטולי עננים, זהירות מינימלית תמליץ על רווחיות קבועה לפני החגים והקמת כיס כספי לפתיחת שנת הלימודים.
חג שמח!
מקור: www.boursorama.com